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下半年核心矛盾：此消(美国衰退)，彼长(中国复苏)，根据美国衰退和中国复苏相对速率的四个象限框架，我们判断大概率演绎美国衰退得快+中国复苏得慢，A股贴现率驱动“水到渠成”，而盈利预期面临反复，A股震荡上行，成长占优。

A股市场仍然是存量博弈、板块轮动为主，增量资金不足的情况下缩容炒作明显。上证指数已经积累了500点的涨幅，整理的可能性越来越大。市场信心有所恢复，但场外增量资

2022年上半年即将结束。回顾上半年，受国际环境复杂严峻、国内疫情冲击等超预期因素的影响，经济运行下行压力加大。面对困难局面，我国出台稳住经济一揽子政策措施，各地

柳育君表示，目前锂矿在产以及新增产能都很难匹配目前需求端的快速增长，而下游需求的旺盛，将驱动停产的矿山逐步的恢复生产。停产的矿山恢复生产需要一段时间过渡，短期内产能难以释放。

大类资产：“紧缩”+“衰退”共振。年度策略展望《慎思笃行》中提出海外迎来罕见的“滞胀+收紧”组合，22H1大类资产验证。22H2大类资产受“紧缩”和“衰退”共振影响

6月28日上午，在安信证券举办的2022年中期线上投资策略会中，安信证券首席经济学家高善文以《吹尽狂沙始到金》为演讲主题，进行了精彩的分享。高善文认为，中国成为高收

中信建投认为，展望三季度，疫后经济及地产复苏、国内通胀回落及海外加息预期加速缓和将是A股的主要推动力量，预计季末上证目标3700点。

1、“此消彼长”，是预期驱动下的资金行为美股阶段性反弹以往都将有利于A股风险偏好回升，但今年表现有所不同。4 月 27 日以来，A股市场情绪好转反弹，而美国通胀和加息

经济预期上修，行情仍在可为期。6月12日我们发布重要策略观点《预期上修开空间，回调上车选成长》，提出经济预期上修，风险评价下降，风险偏好底部回升，上修上证指数运行的

央行资产负债表收缩恐非本意。2022年4月份以来，针对超预期的突发因素造成的经济不确定性和挑战，央行连续出台了降准降息，以及创设普惠养老、科技创新、交通物流等结

7月市场驱动因素中基本面>流动性松紧>外部冲击>估值情绪，今年7月仍是反弹后期的震荡。(1)复盘来看，一是基本面较强则市场震荡偏强：如经济和盈利上行的2005、2009和20

陈果表示，现在这个时间点，后续市场肯定不用悲观，但是这个过程中确实会有一些震荡。未来市场将呈现结构牛的主线，而中小盘成长或是后面相当长时间的一个市场线索。