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新华基金刘彬:超额收益关键是寻找中长期预期差

Befrom: 中国证券报·中证网 2022-07-22 00:41

从新华基金刘彬成为新华鑫动力这只基金的基金经理之后,比亚迪一直位列该基金前两大重仓股。从2020年四季度开始,比亚迪更是一直位列该基金的头号重仓股。“这是不是

从新华基金刘彬成为新华鑫动力这只基金的基金经理之后,比亚迪一直位列该基金前两大重仓股。从2020年四季度开始,比亚迪更是一直位列该基金的头号重仓股。

“这是不是你心目中完美的公司?”面对中国证券报记者的提问,刘彬直言:“市场上并不存在完美的公司。”在他看来,即使是成熟期的公司,市场对其中长期发展仍有非常大的预期差。作为一名基金经理,需要扎根行业,深度研究,在中长期维度上寻找预期差,这也是超额收益的主要来源。

寻找中长期预期差

“一个公司什么时候涨,能涨多少,大多数人都无法预判。但判断哪个公司是好公司且未来股价可以上涨,确定性却很高。”刘彬的投资,就是要寻找这种确定性。

在刘彬看来,现在市场信息传播非常快,像以往通过短期交易去获得超额收益已经变得非常难。因此,他会将大部分时间用于行业和企业的深度研究上。“哪些公司能做成,哪些公司能把事情做好,这是我们需要去做判断和研究的。因此,超额收益来自中长期对行业和公司超越市场的认知。”

在行业层面,刘彬倾向有新产品和新技术出现、能够替代原有技术或产品的行业。其中,渗透率是一个很重要的指标。目前,国内新能源车的渗透率已经接近25%,在他看来,未来燃油车一定会被新能源车取代。尽管近两年各界对新能源车发展存在一定分歧,但未来新能源车的渗透率或将接近100%。此外,光伏、风电、储能等新能源行业未来的渗透率也将不断提升,为市场提供了源源不断的投资机会。

在个股选择上,通常刘彬会从三个方面考察一个公司。一是公司的管理层。在他看来,投资的本质是看人,“需要结合公司的企业文化是否脚踏实地、管理层对公司目标以及未来发展战略是否清晰等因素综合考量”。二是公司的研发投入占比。刘彬坦言,比较喜欢研发投入占比较高的公司,“这类公司在未来3到5年,能受益于中国制造业转型升级的红利”。三是公司的成本控制能力,尤其在制造业中,成本控制能力代表了一个公司的核心竞争力。

赚自己看得懂的钱

“我的持仓比较集中,我管理的基金持有的行业一般不超过5个,个股一般不超过30只。”刘彬说:“我只赚自己看得懂的钱,能基于自己的认知水平做出判断,把这种收益赚到就可以了。”

本科就读于清华大学机械系,在北京大学取得材料学博士学位后,刘彬先在卖方担任建材行业分析师,加入新华基金后,他先后担任行业研究员、策略研究员、基金经理助理,负责建筑、建材、医药、家电、宏观策略等多个领域的研究。尽管在基金经理中,刘彬的入行时间比较晚,但综合的学科背景和跨行业的研究经历,成为他管理基金产品的最大底气。

数据显示,自2019年担任基金经理并管理新华行业周期轮换后,刘彬的任职回报达194.48%。2020年接管新华鑫动力后,刘彬的任职回报达164.6%,这只基金的规模也攀升至30亿元。

刘彬用“靠谱、理性、负责”三个词形容自己,这也体现在他的投资中。“我不会因为热点或情绪去买入一家公司,所有的持仓都必须有一个逻辑框架,然后基于数据去验证。基金经理的知识体系必须支撑起自己对投资标的的理解。”对于持仓的每家公司,刘彬都做了详尽的调研。“目前每周有十多场调研,每个季度都会与持仓公司的高管进行交流。”

展望下半年,他认为市场的主要风险仍来自海外的不确定性因素。“目前全球经济的差异太大,市场走势也已经脱钩。任何经济体最核心的驱动力还是来自内部。”刘彬说。

(文章来源:中国证券报·中证网)

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