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以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

Befrom: 天风证券 2022-07-22 21:52

报告提要中证1000指数投资工具再拓展证监会于7月18日正式宣布,批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日

报告提要

中证1000指数投资工具再拓展

证监会于7月18日正式宣布,批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。与此同时,包括易方达、广发、富国、汇添富在内的4只中证1000ETF也将于7月22日正式发行。

中证1000衍生品交易的获批,将可能对中证1000指数产生积极影响。一定程度上有望降低指数波动,有助于发挥指数现货与衍生品之间的联动效应,促进中证1000ETF的投资交易需求,从而提升ETF的规模与流动性。

本次中证1000ETF发行影响及历次重点发行事件梳理

根据基金发行公告,7月22日迎来首发的4只中证1000ETF计划总募集规模上限达320亿元,若都达到募集规模上限,结合指数日均成交额可估算得到本次发行影响为13.14%。值得注意的是,基金募集规模上限并不代表最终的实际募集规模。

以史为鉴,我们梳理了历史上宽基指数基金发行影响较大的“重点发行事件”(发行影响大于5%)。以沪深300、中证500等11个宽基指数为样本,我们共筛选得到21个重点发行事件。涉及的指数为沪深300、科创50和科创创业50。

重点发行事件存在显著的募集效应和建仓效应

重点发行事件在募集期取得超额收益的概率较高。平均募集天数为6个交易日,平均日均超额收益(相对万得全A)为0.30%。

重点发行事件在基金成立日后1-4个交易日的累计超额不断提升,4日平均累计超额达1.51%。

中证1000ETF投资或迎良机

以史为鉴,中证1000ETF的重点发行将可能对中证1000指数产生积极影响,当下或是布局良机。目前市场上共有3只中证1000ETF产品,分别为南方中证1000ETF、华泰柏瑞中证1000ETF和华夏中证1000ETF,投资者可根据需求重点关注。

证监会于7月18日正式宣布,批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易。相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。与此同时,包括易方达、广发、富国、汇添富在内的4只中证1000ETF也将于7月22日正式发行。

中证1000衍生品交易的获批,将可能对中证1000指数产生积极影响。一定程度上有望降低指数波动,有助于发挥指数现货与衍生品之间的联动效应,促进中证1000ETF的投资交易需求,从而提升ETF的规模与流动性。

1、中证 1000ETF 发行在即

根据基金发行公告,7月22日迎来首发的4只中证1000ETF计划总募集规模上限达320亿元,我们以募集上限占指数成交额的比例来衡量指数基金发行对指数的最大影响程度(以下简称“发行影响”),根据中证1000指数在7月20日前20日的成交额(6月23日-7月20日,日均成交额为2434.84亿元),可估算得到本次4只中证1000ETF计划募集规模上限占指数成交额的比例为13.14%。

值得注意的是,基金募集规模上限并不代表最终的募集规模。基金最终的实际募集规模可能跟预设的募集规模上限差别较大,但在募集结束前我们无法得知最终的实际募集规模,所以本文主要围绕募集规模上限来定义可能带来的发行影响。

以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

2、宽基指数基金重点发行事件梳理

为了分析本次中证1000ETF发行可能带来的投资机会,我们以史为鉴,首先梳理了历史上宽基指数基金发行影响较大的事件,我们将发行影响在5%以上的事件定义为“重点发行事件”。以沪深300、中证500等11个宽基指数为样本(详见表2),按基金划分,我们共筛选得到21个重点发行事件,如表3所示。涉及的指数为沪深300、科创50和科创创业50。

以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?
以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

3、重点发行事件效应

下面我们具体分析重点发行事件带来的价格效应。从基金发行公告后的关键日期来看,主要包括募集起始日、募集截止日、基金成立日及之后的建仓期。我们将募集起始日至募集截止日这段募集期对指数的价格影响称为“募集效应”,募集期间由于市场情绪的加持,发行影响较大的被跟踪指数关注度不断提升,可能有一波向上行情。募集结束基金成立后,正式开始建仓,由于成分股的大量买入,也可能给指数带来一波行情,我们称之为“建仓效应”。

以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

3.1 募集效应

以跟踪指数及基金发行日来划分,上述21个事件可汇总得到8个重点发行事件,平均募集天数为6个交易日,平均日均超额收益(相对万得全A)为0.30%。其中6次发行事件在募集期的日均超额均大于0.即重点发行事件在募集期取得超额收益的概率较高。

以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

3.2 建仓效应

以跟踪指数及基金成立日来划分,上述21个事件可汇总得到12个事件。下图展示了基金成立后1-5个交易日相对万得全A的平均累计超额。结果显示,重点发行事件在基金成立日后1-4个交易日的累计超额不断提升,4日平均累计超额达1.51%。

以史为鉴 中证1000ETF 发行带来哪些投资机会?

4、中证 1000ETF 投资或迎良机

以史为鉴,中证1000ETF的重点发行将可能对中证1000指数产生积极影响,当下或是布局良机。目前市场上共有3只中证1000ETF产品,分别为南方中证1000ETF、华泰柏瑞中证1000ETF和华夏中证1000ETF,投资者可根据需求重点关注。

风险提示:模型基于历史统计,存在失效风险;市场环境突变;基金募集不及预期。

(文章来源:天风证券)

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