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八大券商主题策略:新一轮复苏更为确定!看好汽车行业黄金十年 两大周期共振启动

Befrom: 东方财富网 2022-06-28 14:40

民生证券表示,汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动,迎来板块性重大布局机会,推荐三条投资主线。

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八大券商主题策略:新一轮复苏更为确定!看好汽车行业黄金十年 两大周期共振启动

兴业证券:“销量反转”渐入佳境 后续预计有“业绩兑现”第二波

复工复产推进,政策刺激催化,建议积极参与汽车下半年机会。公共卫生事件冲击逐步减弱,各地复工复产稳步推进,且中央地方密集出台汽车消费支持政策,促进汽车消费,我们预计汽车下半年将实现景气反转。通过复盘和比较历史汽车周期反转的机会,我们认为当前汽车处于“销量反转”驱动的第一波机会中段,且后续预计还有“业绩兑现”第二波,建议积极参与汽车下半年机会,具体推荐:1)受益电动智能新趋势的保隆科技(传统业务进入复苏周期,ADAS,空悬等新业务逐步兑现)、爱柯迪(一体压铸、底盘轻量化)、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转)、科博达(域控制器)、中鼎股份(空气悬架趋势,传统业务反转)、伯特利(IBS 逐步兑现,传统业务复苏);2)自主崛起的整车龙头,比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车(港股团队覆盖);3)受益特斯拉放量的拓普集团(受益特斯拉以及北美电动车大周期,智能时代集成化供应趋势)、银轮股份(新能源乘用车进入放量周期)、精锻科技(产能周期启动,产能释放期);另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。

湘财证券:两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣!建议关注行业集中度较高的细分板块

近年全球新能源汽车销量高增长,两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣,其一是政策驱动,其二是产品驱动:中国市场已经实现从政策驱动向产品驱动切换,中国市场上电动汽车可选车型丰富,新款车型层出不穷,消费者选择余地大,诸多产品颇具吸引力,相对地,政策作用弱化;欧洲市场主要是政策驱动,“全球最严苛汽车排放标准”迫使车企转型新能源汽车,此外,2020 年下半年开始疫情下欧洲把发展电动汽车作为经济刺激手段,欧洲多国加大电动汽车购置补贴力度对于欧洲市场促进作用大;美国市场新能源汽车渗透率低,发展滞后,拜登当选总统后政策正在加码,处在爆发前夜。当前欧洲市场、美国市场上电动汽车可选车型缺乏,产品尚且难以满足消费者丰富多样的需求,我们认为,随着新款车型陆续推出,欧洲市场、美国市场会从政策驱动转向政策、产品双轮驱动,潜力巨大。

2022年以来,国内疫情、俄乌战争扰动车市,新能源汽车产销承压。目前来看,中国、欧洲汽车产业正在回归正轨,后市可期。我们认为,近年电动汽车车型密集发布将会促进市场繁荣,预计2022 年全球新能源汽车销量超940 万辆(+38%),仍然是高速增长,对应中国市场销量指引500 万辆(+42%)、欧洲市场销量指引280 万辆(+24%)、美国市场销量指引100万辆(+64%)。高增长背景下新能源汽车仍会是备受投资者瞩目的人气赛道,热度不减。

投资建议来看,1、2021年全球新能源汽车销量激增,未来高增长有望延续,以总量逻辑、周期思维,建议关注需求激增下供给刚性,并且供给紧张持续性较强的周期性品种,比如锂行业;2、从竞争格局、竞争优势的角度切入,建议关注行业集中度较高的细分板块,当中具有竞争力的龙头公司可以享受中国市场高增长红利,并且还可以进入国际供应链体系,分享国外市场高增长红利。我们认为,在负极材料、锂电隔膜行业中已经存在这样具有国际竞争力的公司。

民生证券:汽车行业有望于2022Q3迎来库存周期与朱格拉周期共振启动

2022Q3新一轮复苏更为确定。疫情后的核心在于供给因素制约缓解后判断需求回补的节奏。中性及乐观假设下,预计今年行业增速约2.8-7%。展望6 月中性假设下行业同比增速约8.9%。从交强险上险量数据来看,6 月第3 周国内乘用车上牌42.38 万辆,同比+3.35%/环比+2.85%,上牌量数据环比数据持续增长,其中新能源乘用车销量11.33 万辆,同比+101.9%/环比+7.22%,新能源渗透率26.74%,燃油车销量31.0 万辆,同比-12.3%/环比+1.35%。6 月前三周乘用车累计销量实现116.80 万辆,同比+3.61%。

投资建议来看,汽车行业有望于2022Q3 迎来库存周期(4 年左右车型周期)与朱格拉周期(8-10 年资本开支周期)共振启动,迎来板块性重大布局机会,推荐三条投资主线:1)基于行业复苏确认带来板块估值修复为主要特征的乘用车板块(早周期特征明显)和零部件蓝筹的配置机会(估值修复的核心源于周期拐点预期下,估值向行业过热及滞涨阶段业绩切换),推荐广汽集团、长安汽车、比亚迪、长城汽车和吉利汽车;建议关注上汽集团及蔚来、小鹏和理想;2)智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向,智能座舱有望在EE 架构迭代及高算力芯片量产下,开始进入类似消费电子一样的快速迭代,【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润,建议关注均胜电子和华阳集团,推荐【座舱人机多模交互】的上声电子和科博达以及【传统内外饰智能化升级】的星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。3)L3 级智驾驶渗透趋势提速,线控底盘有望复刻过去5 年电动车渗透率曲线快速放量,率先收益。推荐【线控底盘】龙头公司中鼎股份、亚太股份和拓普集团,建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。

浙商证券:三重底后是复苏三部曲 下半年汽车板块迎基本面反转

汽车板块在4月中下旬达到“预期+销量+业绩”三重底,告别至暗时刻后行业进入复苏三部曲,基于供给的恢复、需求在刺激下得以释放以及成本缓和下基本面有望迎来反转。当前复苏三部曲进入第二阶段,政策刺激+供应链恢复下乘用车产销数据迎来转折以及超预期,行业迎来确定性复苏,中性判断全年乘用车批发销量同比增长7.3%,重视行业确定性复苏行情。

整车:自主+新势力于变革中崛起。稳增长政策多管齐下,购置税减半利好油车,地方性政策倾斜新能源, 油车+新能源车均受益。短期核心要素是销量恢复,购置税减半政策对油车消费起到更明显的拉动效应,而中长期核心要素是电动智能变革下实现份额提升和商业模式变革,看好国产新势力和头部自主开启崛起大时代,下半年自主崛起继续演绎,纯电+混动+智能化三箭齐发。

零部件:掘金四大真成长投资机会。短期核心要素是行业复苏的贝塔,中长期把握国产崛起与电动智能双击的增量产业趋势。下半年重点把握四大真成长主线的投资机会:【一体化压铸】从0到1的千亿大赛道,22年产业化进程开始加速。【座舱智能化】多点开花,全面升级,看好仍处于爆发初期,渗透率&ASP均具备较大提升空间的玻璃、声学、车灯三大细分领域。【驾驶智能化】下半场胜负手,军备竞赛升级,L3智能驾驶落地在即,看好线控底盘环节。【乘用车座椅国产化】不破不立,乘用车座椅产业链迎来历史性国产化机遇。

招商证券:自上而下看好汽车行业系统性机会!智能化是2022景气较高细分行业

自上而下看好汽车行业系统性机会,结构性表现方面,新能源整车、增量零部件与拓展第二增长曲线的传统零部件、智能化是2022景气较高细分行业。乘用车整车:推荐具备强势产品周期的比亚迪、长城汽车;推荐目前估值仍处于历史相对中低位水平的广汽集团、上汽集团。关注小康股份、江淮汽车、北汽蓝谷;零部件:把握“高端化、模块化、国际化”及一体化压铸受益标的,推荐福耀玻璃、伯特利、星宇股份、菱电电控、华域汽车、旭升股份、广东鸿图、爱柯迪、中熔电气、金博股份(有色组覆盖)、天宜上佳(机械组覆盖)、巨一科技(机械组覆盖)等;推荐比亚迪产业链:欣锐科技、嵘泰股份;关注华为产业链:小康股份、蓝黛科技、川环科技、上海沿浦、沪光股份、炬光科技;智能化:智能驾驶大势所趋,多环节具备投资价值,推荐德赛西威、科博达、纳芯微,关注舜宇光学(电子组覆盖)、联创电子(电子组覆盖)、韦尔股份(电子组覆盖)、华阳集团(电子组覆盖)、中科创达(计算机组覆盖)、经纬恒润(电子组覆盖)。

华西证券:汽车智能电动巨变、重塑产业秩序 看好汽车行业黄金十年

汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

乘用车:需求释放+优质供给加速。6 月疫情逐步控制,前期压制需求开始释放,叠加政策刺激超预期落地,边际批零加速恢复。重庆车展于 6 月 25 日开启,重磅新车相继发布。由于北京车展延期,导致新车集中在今年下半年发布上市,重磅车型密集推出有望进一步撬动需求。坚定看好自主崛起,借助变革实现品牌向上和市占率提升,推荐【长安汽车、比亚迪、吉利汽车 H、长城汽车】,受益标的【小康股份、小鹏汽车 H、理想汽车 H】。

零部件:电动智能重塑产业秩序,基本面反转+新定点催化,坚定看多汽车零部件。短期,量增+份额提升共振驱动收入高增,叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解,将具备较高的业绩弹性,优选智能电动+新势力产业链+低估值龙头,推荐:1、智能电动增量:1)智能化核心主线:优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】;2)轻量化高景气:铝价趋稳,业绩弹性大,叠加一体压铸大变革,优选【文灿股份、爱柯迪】,受益标的【旭升股份、广东鸿图】;2、新势力产业链:优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】;3、低估值龙头:优选【福耀玻璃、星宇股份】。

国金证券:新能源汽零景气度将持续演绎 围绕汽车智能化布局确定成长标的

5/6月份新能源车市政策刺激,各地解封供需向好明显。各地陆续解封,油车购置税减半、新能源车各地补等政策对汽车市场刺激多管齐下,整个行业供需迎来大幅改善。6月第1周销量同比转正,第二周同环比增速继续提升,拉开汽车市场高景气度的序幕。

Q3汽零板块新动能将过渡到新车型供给拉动,预计22H2 新上市的爆款电车数量超过全年2/3.6 月开始新车频发,新势力蔚来ES7、理想L9、哪吒S 等,后续还有,华为问界M7,小鹏G9.其中,理想L9 凭借超越同级的产品定义精准抓取目标用户,更是在智能座舱和智能驾驶等智能豪华领域大幅提升。座舱配备13.5英寸HUD 和驾驶交互屏,并搭载三个顶级OLED 屏幕;2 颗骄龙8155芯片(24GB 内存和256GB 存储),座椅功能丰富,且配备后排专属冰箱。智能驾驶搭载理想AD Max 系统包括1 颗128 向激光雷达,1颗毫米波雷达,11颗摄像头等。搭载2 颗英伟达Ori n-X 芯片。另一方面,传统自主方面也不乏亮眼产品,近日发布的长安深蓝SL03 延续UNI 系列出色外观,搭载全新电动平台及越级智能化功能,饱受市场追捧。Q3之后,交付上市的新车将加速推出,夯实全年销量前低后高的分布。

新能源汽零景气度将持续演绎,围绕汽车智能化布局确定成长标的。前期我们提出5、6月电车出现右侧,Q3传统车出现右侧。在政策刺激落地以及欧洲底部确立后,传统车拐点确立的预期提前演绎,前期零部件板块因传统车压力回调明显,预计后续将成为电车板块弹性方向。建议关注比亚迪、特斯拉与强势造车新势力及其产业链。从智能化渗透率和国产化率提升角度,布局底盘(悬挂+制动)、安全、微电机等领域。

国泰君安证券:继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线

汽车刺激政策继续超预期,预计6 月起乘用车销量能看到明显改善。购置税减征将从6月1日开始执行,对30万元以下的2.0L 排量的乘用车减半征收购置税,预计减征金额以及减征范围超出市场的预期;叠加不断落地的地方性汽车消费刺激政策,预计6 月起的1-2 个月乘用车销量将看到明显的改善,短期的复苏是确定的。

总量需求稳定的前提下,市场交易重心将向新能源车边际增长切换。对于新能源车行业市场在进行三个上修:一是对于新能源车短期渗透空间的上修,混动打开了10-20 万这个主力价格带;二是自主品牌在新能源车市场份额的上修,合资品牌的差距在继续拉大;自主品牌的市场定位的上修,对30-50 万这个价格带发起围剿。

继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线,推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等;高景气度新能源化主线,推荐标的瑞鹄模具、双环传动、拓普集团、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等,受益标的欣锐科技;自主品牌主线,推荐标的福耀玻璃、春风动力、比亚迪、长城汽车、吉利汽车、广汽集团等。

(文章来源:东方财富研究中心)

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