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暴跌10%!黄金竟然也崩了 可以抄底了吗?

来源: 中国基金报 今日财经编辑整理 专题: 今日黄金价格 专题: 今日黄金价格多少钱一克 2020-03-19 11:19

在不少投资者的理念中,当出现风险事件时,黄金具有避险属性。但近期全球金融市场一片动荡,黄金却没有成为避风港。自3月9日以来,国际黄金价格已经从最高点跌了近10%,6天时间里,COMEX黄金价格跌幅达9.88%,伦敦金现跌幅达9.86%。

  不抗跌的黄金

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  国内4只黄金ETF产品也随之大跌,近一周内,华安易富黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF国泰黄金ETF分别跌了9.82%,9.80%,9.81%和9.80%。

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  黄金股也没有幸免,截止今日收盘龙头股山东黄金、中金黄金、恒邦股份、紫金矿业较3月 9日收盘价分别跌去了15.82%、9.11%、19.66%和16.42%。

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  随着金价下跌,多头持仓量也在减少,3月17日黄金ETFs数据显示,截止3月16日,黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量929.84吨,与上一交易日相比减少1.75吨。

  金子这次为何没发光

  黄金一直被认为是抗通胀和避险的投资品,其逻辑在于它是一种稀有金属,本身具有价值,在人类长期的历史上,它都是世界流通的硬通货,作为一种独立的资源,不受限于任何国家或贸易市场,它与公司或政府也没有牵连,因此,黄金通常可以帮助投资者避险。比如,2008年美国次贷危机爆发后,美联储启动了为期6年的量化宽松政策,金价从800美元/盎司附近一直涨到2011年最高1920美元/盎司。

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  这次黄金价格股市大跌,从表面看来是由于金融市场流动性紧缺,机构投资者不得不调整投资组合调整,黄金遭抛售,买入美元现金避险。但业内人士同时指出,金价下跌也有基本面的原因。中金公司报告认为,黄金价格的核心驱动力是美国的实际利率,即名义利率减去通胀预期,而通胀预期与原油价格有着较高的相关性。最近油价大幅下跌到30美元/桶附近,使得全球通胀预期下行,美联储目前已将名义利率下调至0附近,通胀预期的下行将导致美国实际利率上行,这将给贵金属带来一定压力。同时,原油和黄金共同的商品属性使得两者价格偏向正相关。

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  申银万国报告认为, 10年期美债收益率上周一从0.65%的低点开始反弹,油价暴跌后,美国通胀预期迅速走弱令美国长端债券的实际收益率持续下降,上周30年期TIPS债券收益率首次转负,这令美国相关金融机构持有长期美债出现配置风险,进而卖出长端美债以求自保。这种情况下,黄金交易仓位投机多头本就比较拥挤,进一步带来了多头被动平仓的离场。

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  中国黄金网宋蒋圳指出,2008年金融危机时,整个美元资产面临信用危机,因此黄金作为不同与美元资产的品种,可以起到对冲作用。但目前,整个美国经济虽然面临下行风险,但美元资产整体上没有出现信用危机,黄金的避险功能和2008年不可同日而语。

  此外,目前实物黄金消费需求疲软也是金价不振的重要因素。亚洲市场,是全球最大的实物黄金消费市场,近期中国和印度市场实物金需求都较为疲软。同时,自去年8月份以来,全球央行每月净购黄金量整体呈现稳定下降趋势。世界黄金协会最新统计数据显示,2020年1月,全球各国央行净购入约21.5吨黄金,同比下降57%,且远低于2019年52.3吨的月度平均净购金量。我国央行增持黄金的行为也按下了“暂停键”。近日,国家外汇管理公布了最新官方储备资产构成。截至2月末,我国官方黄金储备报约1948.32吨,与上月持平。这是自2018年12月至2019年9月,央行连续10个月增持黄金后,连续5个月再无新增动作。

  金价后市存分歧

  针对金价的后市展望,机构之间也存在一定分歧。高盛近期将三个月和六个月的黄金价格目标分别下调了100美元,分别至每盎司1600美元和1650美元。高盛集团表示,由于现金短缺促使俄罗斯中央银行和其他新兴市场减少黄金购买量,黄金价格将受到石油市场抛售的的影响。

  广发期货认为,预计此轮美国实际利率上行的空间要小于2008年类似时期。2008年类似时期美国实际利率从0.90%上涨至3.00%,同期金价下跌30%。测算此轮实际利率上行空间在100BP左右,贵金属调整幅度预计10%-15%,目标位1450-1530美元/盎司。

  申银万国报告认为:黄金价格波动之后仍有望创新高。原因是美联储已经开始实施债券类资产的购买或抵押换取现金,这个措施有利于长端债券收益率的稳定。而美联储降息后,随着短端利率的下降,长端债券的收益率趋势还将再次向下,这是有利于金价温和上行的。另外,油价不太可能持续低于30美元/桶,这会危及美国页岩油企业的生存,甚至如果出现极端油价,还更有利于沙特和俄罗斯重新回到谈判桌控制供给。因此,报告认为美国通缩预期难以进一步加剧,而海外疫情拐点出现后,将降低各类资产价格的波动率,减少资产被动卖出的情况,市场情绪平稳后将更多的对全球中期经济的下行进行定价,从实际利率框架角度来说,黄金届时将拥有更确定的上升趋势。

  中金公司报告回顾了2005年以来原油价格快速下跌时大类资产的表现发现,

  回报率依次为:债券>黄金>A股>商品>原油,当油价开始反弹时,从低点向前看1个月和3个月,区间回报率中位数的排序都是:原油和股票>黄金和商品>债券,基本是下跌时的反转。油价反弹时,金价也有望随之反弹。

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  看好黄金投什么标的?

  当前,国内黄金市场中发行的基金产品主要有两类,分别是黄金主题QDII基金、黄金ETF基金。数据显示,在当前6000多只基金产品中,黄金ETF和黄金主题QDII基金仅各有4只产品。

  黄金ETF包括:华安易富黄金ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF。4只黄金QDII包括汇添富黄金及贵金属、诺安全球黄金、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)和易方达黄金主题。

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  而目前A股黄金股主要包括山东黄金、中金黄金、恒邦股份、紫金矿业。

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