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你拆比亚迪我拆特斯拉!券商拆车也内卷,有这个必要吗?

Befrom: 时代财经 2022-07-22 17:41

瑞银集团对汽车的拆解,是有明确针对性的,通过拆解当下的车型来预测未来。国内券商的拆解则显得步履迟缓,难以预测行业发展方向。

券商研究正呈内卷趋势,你拆10万比亚迪,我就拆30万的特斯拉。

继六月海通国际拆解了一辆比亚迪后,本月中信证券又拆了一辆特斯拉Model 3,并发表了一篇94页的研究报告。拆解很硬核,但从过程和效果来看,却可能只是一种噱头。

发表于7月18日的《从拆解Model 3看智能电动汽车发展趋势》由中信证券云基础设施行业、科技产业、新能源汽车行业、汽车及零部件行业以及计算机行业的8位分析师联合撰写,其中6位是首席分析师。

《报告》表示,中信证券研究部TMT和汽车团队以及相关参与机构希望通过对特斯拉Model 3这一智能电动标杆车型的分析,展现特斯拉作为一家全球头部汽车企业对汽车智能电动化的思考,以期厘清后续产业发展的可能方向,更好地支持相关决策。

特斯拉官网显示,特斯拉Model 3当前有27.99万元和36.79万元两个版本。真金白银花出去,是否起到了预期的效果?

这份94页研报主要从Model 3的域控制器、线束和连接器、电池、三电与热管理、汽车车身等部分进行了分析,并与其它品牌进行对比。

座舱域方面,研报提到Model 3将T-BOX集成到座舱域控制器,同时采用了Intel的A3950芯片,思路更接近游戏平台而非手机。

在电池方面,中信证券指出,Model 3电池包采用4块大模组,与同期的iD.4X、宝马iX3的电池包相比,采用大模组技术,集成度更高,内部布局更为整洁,电池包技术目前仍处于领先地位。此外,集成度提升,减少非必要零件,降低了成本,提高续航里程;另外,Model 3电池包适配型强,可以兼容不同数量、类型的电芯,多材料体系、多供应商方案共存。

研报还提到,特斯拉4680电池在续航里程提升下的降本最优解。相较于此前采用的2170电池,4680电池的电芯容量是其5倍,能够提高相应车型16%的续航里程,输出功率6倍于2170电池。

在报告结尾,中信证券从涉及的上中下游产业链推荐了30余只股票。换句话说,拆解的目的还是荐股。

Model 3上市多年,2022年再来拆解,真的可以“厘清后续产业发展的可能方向”吗?同时,报告里提到的信息,本就可以从各个渠道查到,花费几十万元外加8位分析师,如此阵仗真的有必要吗?

事实上,特斯拉拆解早有来者,从及时性和效率来看看,中信证券都远远落在了后面。

四年前,瑞银Evidence Lab团队就拆了一辆特斯拉Model 3、一辆2014年款的宝马i3和一辆2017年款的雪佛兰Bolt,比较了三款车的动力总成、电子系统、做工、外观等。

2021年,瑞银又拆解了刚上市的大众MEB纯电专属平台打造的ID.3电动车,分析它与燃油版高尔夫以及特斯拉Model 3的成本对比。结论是ID.3总成本比燃油版Golf高5000美元左右,电池PACK系统成本比特斯拉Model 3高了1300美元左右,2019年年底推出的大众ID.3,成本控制只相当于特斯拉2017年的水平。

瑞银集团还预测:大众MEB平台短期内电池成本不会有大的下降,因为技术平台已经定型,最有效且直接的方式只有采用磷酸铁锂电芯,采用基于LFP 590模组的电池系统。一年多的时间过去了,行业确实在按照瑞银集团的预测方向走。

可以说,瑞银集团对汽车的拆解,是有明确针对性的,通过拆解当下的车型来预测未来。国内券商的拆解则显得步履迟缓,难以预测行业发展方向。

比如,今年6月,海通国际16名团队成员就拆了一辆2018年款比亚迪元EV360。在汽车修理厂只需要一周的事情,团队足足花了三个月。

海通国际的报告名为《海通汽车实验室――比亚迪“元”细化拆解》,长达87页,对比亚迪元EV360的零部件细节作了展示和分析,但是图多字少,观点不明。

同时,这次拆解也被业内认为是噱头,因为2018年的比亚迪和如今的比亚迪,已经今非昔比。

2018款比亚迪元基于比亚迪第一代e平台打造。该平台首次提出了“33111”理念,即驱动电机三合一、低压控制器多合一、高压控制器三合一、一块动力电池以及一块智能网联大屏。

而最新款的比亚迪元,基于e平台3.0打造。电池方面升级到刀片电池,技术路径从电池模块化到电池车身一体化;电驱改为8合1电驱总成,导入了800V高压快充;智能化方面导入四大域控制器,提出自主研发车用操作系统;空间方面,更高的轴长比使得车内空间大幅拓展。

有行业人士认为,拆汽车和拆苹果手机一样,都是为了研究供应链。但是,在e平台3.0时代,海通证券还在拆解第一代e平台车型,已经没有太大意义。就好比一名分析师在iPhone14上市前夕才开始拆解iPhone8,已经远远落后于时代了。

因此,说这份研报是噱头,意思不是不能拆,而是要有时效性地拆。比如瑞银集团拆的都是新款车型,而非多年以后炒冷饭。

其次,拆解不是目的,而是手段。海通证券研报重点放在了拆解过程,分析和总结内容较少,核心观点并不明确。券商拆车,重点应该放在分析对比,否则不如交给汽修厂的师傅。

从海通证券金属+汽车团队的研报前言来看,该报告为其拆车系列第一次拆车,意味着后续或许还会有更多拆车报告发布。

希望有更多券商能够加入“内卷”的行列,把汽车拆解做成品牌做成系列,在新车上市第一时间,就像数码评测一样,将内部零件悉数奉上,让车主买的放心买的明白。

更多券商加入拆车的行列,竞争之下也可以提升分析水平,给行业更多启迪。这对于厂商是一种督促,对于投资者也将是巨大的帮助。

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